徐新从前反诘一位前来请教餐饮出资阅历的VC同行：“莫非你对餐饮赛道还不死心吗？”
出资人的确很难死心，究竟万亿的市场规划与个位数的龙头市占率放在一同，想象力足够大。
但反规划经济的商业特征以及重口难调的市场需求，决议了中式餐饮难扩张的宿命，刚刚递送招股书的老乡鸡再次印证了这个规则。
1、仍然患有华东依靠症。2024年前三季度，老乡鸡营收仍然会集在风俗附近的安徽、江苏、浙江、上海为代表的华东区域，营收占比87%。在显着有区域依靠的情况下，老乡鸡华东外区域门店占比不升反降，多少阐明遇到了地域扩张难题。
2、华东的规范化打法仿制不到全国。老乡鸡在华东经过一体化供应链来规范化餐品，华东外区域有限的客流支撑不了老乡鸡构建本地工厂和配送中心，导致老乡鸡同价不同质，难以供应和华东区域相同的服务。
3、和周期博弈。经济周期下行按捺了餐饮需求，一起也导致社会从业结构改动，低门槛的餐饮成了许多赋闲人群的创业方向，餐饮供应添加更多了。需求于供应的错配，导致餐饮职业开端价格战，老乡鸡也没有逃过。
在大部分职业，0.8%的龙头市占率都意味着超高的上涨的速度，宽广的开展空间。但老乡鸡身上没这个特色。
老乡鸡年营收规划只要50亿出面。但成绩增速下降的很厉害，2022年-2024年前三季度，其营收同比增速从58.3%下降到11.9%，净赢利增速从86.7%下降到3.3%。
2024年前三季度，老乡鸡营收仍然会集在风俗附近的安徽、江苏、浙江、上海为代表的华东区域，整个华东营收占比87%，大本营安徽占了58%，其它区域只要12.2%。
老乡鸡店效是在稳步提高的，2022年-2024年前三季度，老乡鸡直营店日均销售额从1.3万添加到1.6万，阐明老乡鸡存量门店开展的能够。
但老乡鸡的门店扩张好坏参半，2022年-2024年前三季度，老乡鸡门店数量从1125家增加到1404家。
但拆分结构，由于有些门店直营转加盟，老乡鸡直营店从1007家降低到949家，加盟店从118家增加到455家。
加盟店轻财物、开店快，是餐饮惯用的扩张方法。但加盟店办理难度高的瓶颈也让他的运营功率难以匹配的上直营店。
如下图所示，看最近几年的运营数据，加盟商日均销售额、翻台率及单位面积日均销售额都不如直营店，而且2022年至2024年前三季度呈现继续恶化的现象，且距离越来越大。
当然话说回来，尽管运营功率赶不上直营店，但胜在扩张快，假如真能靠加盟店快速完成全国化的跑马圈地，老乡鸡的途径也能够。
尽管久患华东依靠症。但最近几年，老乡鸡也没怎么想看病，在华东区域外没搞大扩张。
2022年到2024年前三季度，老乡鸡华东外区域的门店占比不升反降，门店占比从14.2%下降到13.2%。
如下图所示，以服务更规范的直营店为例，老乡鸡在华为外区域的人均销售额、翻台率、店效等指标上都比大盘落后了不少。
华东外区域需求不大也不难理解，我国幅员辽阔，重口难调，看似餐饮规划大，但都被不同菜系分流了。
如华东许多当地有无鸡不成席的风俗，但到了西北，用户全体口味偏好浓郁厚重，喜爱酸辣、咸香等滋味，鸡肉这种相对清淡的食材，就不那么受欢迎了。
对老乡鸡来说，难扩张也不仅是需求被分流的问题，还有规范化的供应端打法跟不上。
众所周知，餐饮扩张有两大瓶颈，一是全国众口难调，二是餐饮非标，扩张导致餐品、服务难把控。
第一个问题企业很难处理，所以曩昔做大的餐饮企业，主要是针对第二个问题下功夫，把非标的职业做成规范化。
为了规范化，老乡鸡构建了“母鸡饲养+食物加工+冷链配送+连锁运营”的一体化供应链。
一体化供应链的优点很清晰，能供应规范的食材，最大极限的确保了扩张后菜品的高质量。
但缺陷也很显着，一体化供应链触及环节较多，饲养本钱动摇更大，冷链物流本钱也不低。
老乡鸡毛利率只要23.5%，相同是中式快餐品牌的村庄基毛利率做到了57.6%，小菜园毛利率也从始至终保持在65%以上。
换句话说，老乡鸡供应链周边需求足够多的门店，所以咱们正真看到老乡鸡的养鸡场都在合肥，两个中心厨房也是在合肥和上海。
但依据GeoHey数据，华东之外老乡鸡门店密度最高的北京、广东也也只要30多家门店。这些门店数量能否撑起老乡鸡构建本地供应链存在疑问。
供应链不能仿制到全国，对华东外的质料本钱与菜品质量有必定影响，导致同价不同质。
这一点，老乡鸡也坦言，“现在仅能在合肥和六安做到食材每日配送，在其他城市的配送时刻需求2天，这对菜品新鲜有必定的影响。”
最近几年，中式连锁品牌的赢利率在提高，2022年-2024年前三季度，老乡鸡净赢利从5.6%提高到7.9%。刚刚上市的小菜园净利率也有提高。
中式餐饮品牌赢利率提高很重要的原因是，压在餐饮职业的三座大山：租金本钱松动了。
前几年，本钱博弈抬高了房租本钱，移动互联网盈利殆尽后，VC手上的钱找不到好去处，海底捞上市后一度高达4500亿的市值，让热钱流进了餐饮。
不差钱的新式餐饮品牌们为了市占率，不吝出手抬价——长沙某家购物中心主进口的方位，喜茶去谈时拿到了11万每月的报价，比及某新餐饮品牌去时，业主将报价抬到了23万。
不过阅历了本钱、消费落潮，房租租金也回调了不少，这给餐饮品牌挤出了赢利空间。
但租金下降的盈利好像挨近结尾了，如老乡鸡净赢利增速从22年的86.7%下降到23年前三季度的3.3%。
2022年-2024年前三季度，老乡鸡直营店客单价从29.7元/人下降到27.6元/人，加盟店客单价从31.5元/人下降到29.2元/人。
需求端，呈现了消费降级外出就餐场景削减，2024年，北京、上海由于餐饮消费下降多还上了热搜。
需求少了，但供应反而渐渐的变多，2024年上半年，国内餐饮相关企业新注册量134.6万家，年化后，超越口罩前2019年的新注册量。
餐饮从业者继续新增，固然有口罩期后，许多从业者押注餐饮复苏以及关闭老店重开的原因。但这更多是2023年餐饮注册者增加的逻辑。
经济进入调整期后，作业时机削减，许多人拿着高额的赔偿金自动或被迫的开端了职场新阶段。餐饮看起来成了最好的挑选，进入门槛低，前期投入小，职业进很简单。
但当大部分预期共同时，职业内卷就开端了，这是现在老乡鸡甚至大部分餐饮品牌面对的境况。