华鑫证券有限责任公司孙山山,张倩近期对巴比食物605338）进行研究并发布了研究陈述《公司事情点评陈述：单店缺口持续收窄，内生外延助推添加》，给予巴比食物买入评级。
2025年4月24日，巴比食物发布2025年一季度陈述。2025Q1总营收3.70亿元(同增4%)，归母净利润0.37亿元(同减6%)，扣非净利润0.39亿元(同增3%)。
2025Q1毛利率同减0.4pct至25.47%，首要受武汉工厂投产后一次性投入影响，而公司经过运营提效削弱折旧摊销影响，完成一季度毛利率同比小幅下降，跟着规划效应开释，估计后续毛利率环比改进。2025Q1出售费用率/管理费用率别离同减1pct/0.1pct至4.06%/7.55%，净利率同减1pct至10.04%。
2025Q1食物类营收3.34亿元(同增5%)，其间米面类/馅料类/外购食物类营收别离同增3%/11%/4%，首要系公司持续并购新品牌并推进供应链整合所造成的。2025Q1特许加盟出售营收2.65亿元(同增3%)，首要系并购品牌青露、浔味来、浔早并表奉献，到2025Q1末，加盟门店共5644家(较年头净添加501家)，现在巴比品牌单店缺口已收窄至低个位数水平，公司持续优化单店模型，并加速并购品牌事务端整合，然后推进武汉工厂产能开释。2025Q1团餐营收0.93亿元(同增12%)，客户的实在需求稳步提高，后续公司经过定制化产品、全国经销商网络布局等行动推进团餐连续高增态势。
咱们看好公司开店节奏持续坚持，品牌收买带来新发展动能，职业整合向头部会集，单店体现估计企稳上升，闭店状况将跟着经济基本面康复后逐渐改进。因为总股本改变，咱们估计公司2025-2027年EPS别离为1.08/1.17/1.24元，当时股价对应PE别离为17/16/15倍，保持“买入”出资评级。
宏观经济下行危险、职业竞赛加重、区域扩张没有抵达预期、餐饮途径开辟没有抵达预期、产能建设或使用没有抵达预期等。
该股最近90天内共有17家组织给出评级，买入评级14家，增持评级3家；曩昔90天内组织方针均价为22.53。